a2公司總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官David Bortolussi日前表示：“持續(xù)聚焦與堅決執(zhí)行公司增長戰(zhàn)略，公司運營良好，實現(xiàn)又一個強勁的財務(wù)表現(xiàn)，這是對a2公司取得巨大進展的認(rèn)可，也是我們在回報投資者的長期支持”。

　　| a2公司品牌保持嬰配市場前五，總體品牌市占率增長排名前列

　　a2公司持續(xù)貫徹聚焦中國市場的增長戰(zhàn)略，在品牌投資、產(chǎn)品創(chuàng)新和供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型的支撐下，取得強勁增長。主要包括：

　　營收增長：由于中國及其他亞洲地區(qū)的穩(wěn)步增長，公司實現(xiàn)雙位數(shù)營收增長10.1%，至8.938億新西蘭元。

圖：a2公司各市場和產(chǎn)品類別表現(xiàn)

　　其中，從區(qū)域營收來看，中國及其他亞洲地區(qū)增長11.8%，澳新地區(qū)下降2.7%（主要受代購渠道持續(xù)萎縮影響），美國地區(qū)增長13.2%，馬陶拉乳業(yè)對外原料銷售增長31.9%；

　　類別營收方面，嬰配總體增長7.2%，其中中標(biāo)增長2.0%，英標(biāo)錄得雙位數(shù)增長13.0%，澳新和美國液態(tài)奶分別增長11.2%和13.4%，其他營養(yǎng)產(chǎn)品增長17.3%，馬陶拉原料增長31.9%；

圖：a2公司中標(biāo)產(chǎn)品增長趨勢

圖：a2公司英標(biāo)產(chǎn)品增長趨勢

　　利潤方面，EBITDA增長5.0%，至1.189億新西蘭元，EBITDA利潤率為13.3%，歸于公司所有者的稅后凈利潤(NPAT)增長7.6%，達到9170萬新西蘭元，基本每股收益（EPS）增長7.4%，至12.7新西蘭分。

　　市場份額：新國標(biāo)中標(biāo)產(chǎn)品a2 至初®表現(xiàn)持續(xù)強勁，市場份額創(chuàng)下新高至5.3%^[1]；得益于跨境電商（CBEC）、O2O渠道提升22.7%的強勁表現(xiàn)及英標(biāo)市場增長，a2英標(biāo)嬰配粉產(chǎn)品實現(xiàn)營收雙位數(shù)提升13.0%。

　　股息政策：首次推出股息政策，并公布2025財年上半年中期股息；2025財年營收增長預(yù)期從中高個位數(shù)上調(diào)至低到中位數(shù)的兩位數(shù)百分比；

　　品牌健康指數(shù)：a2公司持續(xù)進行市場投資，并強有力執(zhí)行銷售戰(zhàn)略，a2品牌健康指數(shù)顯著提升，成功保持在中國嬰幼兒配方奶粉市場前五大品牌。

　　以嬰配粉為例，中嬰網(wǎng)&匯員幫發(fā)布的《2024年上半年中國連鎖母嬰店消費數(shù)據(jù)分析報告》亦顯示，母嬰連鎖上半年奶粉銷售熱度攀升品牌中，a2 至初®依舊表現(xiàn)強勁^[2]。

圖：2024年上半年中國連鎖母嬰店消費數(shù)據(jù)分析報告 | 牛奶粉銷售熱度及趨勢

　　| 持續(xù)聚焦中國并推出全線重磅新品組合，品牌健康指數(shù)顯著提升

　　基于市場份額、品牌健康指數(shù)，再看a2公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)及展望：

　　期末凈現(xiàn)金為10.14億新西蘭元，較2024年6月增加4510萬新西蘭元，經(jīng)營性現(xiàn)金轉(zhuǎn)化率為106%，并公布中期股息，每股8.5新西蘭分。2025財年營收增長預(yù)期從中高個位數(shù)上調(diào)至低到中位數(shù)的兩位數(shù)百分比；相較2024財年，EBITDA利潤率（占營收百分比）預(yù)計將略有上升。

　　從運營情況來看，2025財年上半年時值龍年，并受到因疫情而推遲的生育需求得以釋放的影響，中國嬰幼兒配方奶粉市場有所改善，市場總值的下降幅度收窄至-6.1%^[3]。在25財年上半年，a2公司中國及其他亞洲地區(qū)的營收增長11.8%，至6.142億新西蘭元。中國及其他亞洲地區(qū)的EBITDA為1.48億新西蘭元，同比增長8.9%。

　　區(qū)域內(nèi)，a2公司嬰幼兒配方奶粉總銷售額增長7.2%。中標(biāo)嬰幼兒配方奶粉增長2.0%，至3.05億新西蘭元；英標(biāo)嬰幼兒配方奶粉總增長22.7%，至2.584億新西蘭元。

　　其中，新國標(biāo)中文標(biāo)簽產(chǎn)品a2 至初®嬰配市場份額創(chuàng)下5.3%的歷史新高，母嬰店渠道的市場份額穩(wěn)定在3.5%^[4]，國內(nèi)在線零售渠道市場價值份額在上半財年增至4.1%^[5]。a2品牌健康指數(shù)顯著提升，并在2025財年上半年（1H25）成為市場占有率增長排名第三的品牌。

　　此前，a2公司早階段產(chǎn)品市場份額已持續(xù)上升，第1階段和第2階段的市場份額均已超5%。其中，英標(biāo)產(chǎn)品連續(xù)兩個半年實現(xiàn)增長，25財年上半年銷售同比增長13.0%，雙11后持續(xù)的強勁需求提振了下半財年前景。

　　基于此，a2公司再次增加了品牌投入，推出高端英標(biāo)新品，并針對嬰幼兒、兒童和中老年群體持續(xù)推出全系列營養(yǎng)新品，為公司收入增長提供了新的動力。

　　該類拓展強化配方的奶粉產(chǎn)品，包括超高端英標(biāo)產(chǎn)品a2紫曜™ Genesis HMO系列，旨在滿足消費者快速增長的HMO配方需求。

　　得益于公司創(chuàng)新計劃和強勁執(zhí)行力，中國及其他亞洲地區(qū)的其他營養(yǎng)產(chǎn)品（包括非嬰配產(chǎn)品、以及液態(tài)奶在內(nèi)）銷售增長了27.3%，達5080萬新西蘭元。除了已經(jīng)推出的三款中老年配方奶粉，其他營養(yǎng)產(chǎn)品系列將在2025財年第三季度（3Q25）進一步擴展。

　　未來，a2公司還將推出一款專為3歲及以上兒童設(shè)計的功能強化配方奶粉，以支持免疫力、眼部健康和大腦發(fā)育。

　　| 進一步探索中國本土化生產(chǎn)合作，實現(xiàn)更多可持續(xù)發(fā)展成果

　　除了上市新產(chǎn)品，a2公司還在持續(xù)推動新投資。據(jù)悉，a2公司與中國農(nóng)墾集團簽署協(xié)議，將在中國合作建立a2®全球研發(fā)中心，共同推進A2型蛋白質(zhì)*相關(guān)科研與產(chǎn)品創(chuàng)新，進一步探索中國本土化生產(chǎn)合作。并首次在中國本土實現(xiàn)以a2®源乳®為核心的功能性營養(yǎng)品生產(chǎn)（a2牛奶®產(chǎn)自馬陶拉乳業(yè)），公司將持續(xù)推進供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型舉措。

　　此外，a2公司將繼續(xù)在澳新地區(qū)投資“a2 Farm Sustainability Fund”可持續(xù)發(fā)展基金，希望能對整個社區(qū)和環(huán)境產(chǎn)生積極影響。

　　目前a2公司已實現(xiàn)的可持續(xù)發(fā)展成果包括：2025財年上半年，Smeaton Grange液態(tài)奶工廠2L、3L和3.5L規(guī)格鮮奶所使用的HDPE瓶，已采用20%再生材料；在2024財年成功啟用高壓電極鍋爐后，馬陶拉生產(chǎn)已轉(zhuǎn)為被認(rèn)證的可再生能源驅(qū)動，進一步減少了排放。

　　a2公司總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官David Bortolussi對此也表示:“未來，推進并獲得更多中文標(biāo)簽嬰配粉注冊機會，與發(fā)展自有生產(chǎn)是公司供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略重點”。

　　| 中嬰觀點：堅持A2型蛋白質(zhì)宣傳教育，品牌健康指數(shù)與盈利能力同樣重要

　　a2公司每一次迭代都精準(zhǔn)捕捉了行業(yè)細分市場和消費者的需求變化，25財年上半年業(yè)績亮眼，也反映了a2公司在宣布新的增長戰(zhàn)略以來，所取得的重大實質(zhì)性進展。

　　具體到門店運營端，基于2024年上半年中國連鎖母嬰店消費數(shù)據(jù)分析報告樣本，能看到2024年孕嬰童門店銷售額有所回暖，這也與a2公司等企業(yè)在中國市場扎實施行長達十余年的A2型蛋白質(zhì)宣傳和教育從而帶動了其奶粉和奶制品的銷售密不可分。這其實也在說明，行業(yè)快速迭代中，最終留下來的一定是品牌健康指數(shù)穩(wěn)健、盈利能力強勁的品牌。

　　*A2型蛋白質(zhì)為A2型β-酪蛋白的簡稱

　　參考數(shù)據(jù)：

　　[1]Kantar Worldpanel 0-6歲嬰幼兒及兒童消費調(diào)研：全國嬰兒配方奶粉市場追蹤（核心&A類 + BCD類城市），滾動年度數(shù)據(jù)（MAT）。

　　[2]《2024年上半年中國連鎖母嬰店消費數(shù)據(jù)分析報告》,匯員幫&中嬰網(wǎng),2024.10。

　　[3]Kantar Worldpanel 0-6歲嬰幼兒及兒童消費調(diào)研：全國嬰兒配方奶粉市場追蹤（核心&A類 + BCD類城市）。1H24市場價值下降13.4%，2H24下降7.3%。

　　[4]Nielsen MBS零售監(jiān)測服務(wù)：母嬰店渠道零售市場份額，滾動年度數(shù)據(jù)（MAT）。

　　[5]Smart Path中國嬰兒配方奶粉線上市場追蹤：僅針對DOL渠道的零售市場份額，滾動年度數(shù)據(jù)（MAT），1H25對比FY24。